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“保壳”蜜月期:扭亏或临新尴尬

时间:2017-10-28 13:29
  壳股公司主动调整业务促进盈利成为今年“保壳”季一大亮点

2017年10月28日 07:00  21世纪经济报道  任飞

对比去年,今年的ST大军“保壳”之战打得既争气,又得运至少从目前看来,现有72家ST公司(含*ST公司)中,超过三成的业绩(包含预告)翻红

对比去年,今年的ST大军“保壳”之战打得既争气,又得运至少从目前看来,现有72家ST公司(含*ST公司)中,超过三成的业绩(包含预告)翻红

行业助攻是今年保壳背景的一大亮点,然而,相关企业基于产品价格提振也加大了中下游企业的负担成本,掣肘盈利的负面效应开始在整个产业链上下传导

“保壳”冲刺还需最后一公里定成败

流行“无激素”扭亏

进入四季度,ST股“保壳”各显神通,相比于往年诸多ST公司三季度就开始争取政府财政补贴的刺激疗法,今年的ST公司正在陆续开展自救

如*ST德力(002571.SZ)三季度实现扭亏为盈,净利润为0.28亿元,作为一家玻璃器皿生产企业此前为了扭亏尝试过转型游戏业,但最终未果进入三季度,公司开始增强主业,对部分产品进行提价的同时加大了对长库龄产品的销售力度,使得毛利率同比提升

相比于*ST德力依靠市场,*ST三泰(002312.SZ)在“忍痛割爱”公司证券事务代表在10月27日接受记者采访时表示,此前因为速递易业务亏损加大,去年前三季度亏损逾10亿元“今年公司分割了这部分,对转让的部分股权确认投资收益后,公司净利润达到3.99亿元”该代表说

Choice数据显示,在已知72家“壳股”中,类似上述通过创新重组、市场定价等主动“续命”并成功扭亏的公司达到19家,占比接近三成

事实上,对众多拥有国企、央企背景的“壳股”来说,遇上亏损就“哭爹喊娘”求补贴的做法屡见不鲜,“但在目前‘类注册制’背景下,上市公司进出正在常态化演进谁都不愿意成为第一批退市的公司”

10月27日,深圳某大型PE股权投资总监向21世纪经济报道记者表示,壳资源的价值就在于品牌效应和资产效应“壳费炒得那么高,现在IPO速度加快,壳股已经不是拟上市企业的首选”

这意味着,上市公司作为连接存量货币和实体经济领域的“纽带”,未来一旦失去上市资格,就很难再吸引资本继续关注

产业链成本传导再起波澜

Choice数据统计显示,包括续亏、首亏、增亏在内的业绩低迷一族仍有22家之多,占据目前壳股数量的近三成,与预喜一派平分秋色

值得注意的是,在这些业绩提振艰难的公司解释中,记者发现,体现在产业链价格传导引发的成本控制问题掣肘盈利沪上一位国企改革题材基金经理在10月27日接受记者采访时说,从上半年调研的油、煤、矿石等行业公司来看,过半有过被“砍价”的经历

这位基金经理告诉记者,如果中游行业的成本传导不畅,势必会导致行业产能过剩,这也会倒逼上游降价,但目前来看,中游企业议价难度不小,几乎都在吃着“哑巴亏”

记者发现,主营业务中涉及钢铁、煤炭业务的公司基本上在前三季度实现了扭亏,如*ST郑煤(600121.SH)预计三季度净利润为6亿元左右,同为煤炭开采洗选业的*ST大有(600403.SH)前三季度也实现扭亏,净利润为3.53亿元

然而,上有产品价格的向下传导也在压缩下游企业的利润空间,从这一点来看,处于中游或以下的加工制造行业未来利润增速可能下降

如黑色金属冶炼和压延加工业的*ST沪科(600608.SH)就在三季报预告中明确指出,由于原材料价格上涨以及市场价格竞争激烈,公司仍未扭转经营性亏损的不利局面

公司证券事务代表在10月27日接受记者采访时亦表示,煤炭售价与上年同期相比大幅提升推高了冶炼成本,预计下一报告期末的累计净利润仍可能为亏损

产业链之间的利空传导是较为普遍的行业现象,由于部分上游企业居于垄断地位,在市场价格波动较大时,对下游成本的冲击不容小觑

对此,暨南大学经济学院副院长刘金山在10月26日接受记者采访时表示,处于中游的加工制造业由于产能大多过剩、市场竞争激烈,议价能力较弱,“在成本上升时想通过提价向下转移难度很大,更多的只能是自我消化,自我承担,其结果便是利润率下降”

对此,刘金山建议通过利用期货市场进行“套期保值”早做准备

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